据财报显示■■■腾讯2018年游戏收入1040亿元■■■同比增长6%。

腾讯的游戏收入在2018年下半年开始走出上半年的泥沼■■■渐渐恢复增速■■■游戏收入依然支撑着这家市值4000亿美金公司的半壁江山。

而排名第二的网易也不遑多让■■■其在2018年全年的游戏收入为401.9亿人民币■■■同比增长11%■■■其中手游占比71%。

也正是游戏的收入■■■才支撑了网易CEO丁磊在诸如电商和内容领域(严选和云音乐等)能够做很多需要烧钱换发展的战略投入■■■撑起了网易多元化发展的空间。

伴随着国内千元左右的安卓智能手机的普及■■■随时随地的娱乐场景被完全释放■■■配合手机的硬件配置不断提升■■■屏幕大小❤手指操作和视频解析都不再是问题。

同时■■■移动支付也恰好在前几年完美成熟■■■这就让游戏行业的整个上下游被打通了商业化的任督二脉。

中国游戏用户规模在十年的时间里■■■翻了近10倍。

6.27亿的游戏用户贡献了2100多亿的收入■■■养活了成千上百家的游戏公司。

数据来源：中国音数协游戏工委(GPC)&CNG中新游戏研究(伽马数据)根据2018年报数据■■■A股的游戏公司中■■■年收入超过20亿的公司有9家■■■净利润超过10个亿的有5家。

A股所有游戏公司平均毛利率为61%。

目前A股的游戏公司中市值100亿以上的有8家■■■最高是三家公司是世纪华通(539亿元)❤三七互娱(380亿元)❤完美世界(368亿元)。

倘若加上港美股❤新三板等市场的游戏公司■■■比如腾讯❤网易❤欢聚时代❤盛大❤IGG❤金山❤智明星通❤英雄互娱等■■■市值过百亿的公司有近二十家。

纵观互联网行业■■■已经没有哪个细分赛道能出现这么多百亿市值的公司。

通常来讲游戏行业的公司业绩具备爆发性■■■几款优质的游戏产品就能将公司业绩大幅提高■■■比如中手游这类营收走势稳定增长的稳健型企业■■■也因为今年上半年《雷霆霸业》的横空出世■■■即为公司贡献了7.72亿元的收入。

与同样依靠好的影视作品提高业绩的影视公司相比■■■影视作品上映周期较短■■■一款产品并不能持续性的为公司带来业绩增长■■■因此公司的不确定性也更大。

但这种不确定■■■并不适用于同属文娱行业的游戏公司■■■一来游戏的生命周期较长■■■如中手游2016年上市的《航海王强者之路》至今在玩家中保持活跃■■■并且今年上半年依然为公司带来了7200万的收入。

二来对于稳健型游戏公司■■■一款好产品能带来公司业绩的爆发性增长■■■但公司业绩的可持续性并不完全依靠单一产品■■■这使游戏公司的业绩兼具爆发性和爆发后的稳定性■■■因此稳健型游戏公司的确定性相对更高。

如从2016年至今年上半年■■■中手游招股书中披露的公司前五款游戏收入(亿元)和收入占总收入比例趋势来看■■■其游戏组合品种就相对丰富(IP❤非IP游戏■■■及MMO❤CCG等游戏类型之别)■■■过往历年业绩表现也可观察到其并不依赖于单一爆款才能取得增长。

总的来说■■■游戏行业仍是一个一本万利的生意■■■尤其是手游。

轻资产❤边际成本几乎为零❤毛利高；玩家充值■■■经营现金流好；用户基数大■■■且付费能力和意愿越来越强；盈利模式清晰成熟；创意要求高■■■智力导向型■■■出现爆款的产品几率大。

游戏公司仍然是有眼光的投资人选择的最佳标的池。

三❤游戏行业未来的发展重点游戏行业和相关上市公司若要在未来持续保持快速发展■■■还有几个方面是必须注意的：研发积累❤重视新技术❤IP拓展和国际化是重点1❤游戏行业的发展迭代速度很快■■■很多新奇的概念层出不穷■■■用户的口味也是永远在变■■■但无论表现如何变■■■研发能力始终是游戏公司的核心竞争力■■■只有把研发能力夯实了■■■才有可能在瞬息万变的激烈竞争中胜出。

在中国主要的游戏公司里■■■最几年普遍的研发能力都呈增长趋势■■■研发人员数量不断提升。

比如中手游765个员工中■■■单研发人员占比就达到54.2%■■■并且中手游在2018年先后收购两家游戏研发公司：北京软星和文脉互动■■■这两家公司旗下的三位知名制作人张孝全❤姚壮宪❤樊英杰也是行业内公认的游戏制作“匠人”。

上文中多次提到的《雷霆霸业》就是公司旗下由北京文脉推出的自研产品■■■今年上半年已经为公司贡献了7.72亿营收■■■也是中手游至今最赚钱的游戏。

在拥有了强大的研发团队后■■■公司之后研发出的新品都具备比肩和超过《雷霆霸业》业绩的可能性。

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