央行代表的是货币手段■■■财政部代表的是财政手段■■■过去经济不行时■■■货币手段开路■■■财政手段殿后■■■面多了加水■■■水多了加面■■■轮番上阵总有作用。
但从2008年之后■■■中国经济经过N轮刺激■■■已经练就了抗调控体质■■■这些手段的边际效应越来越弱■■■才导致了两个部门的相互甩锅。
在过去十多年■■■全球经济经历了三轮经济下行：2007-2008年的金融危机❤2012年欧债危机❤2014-2015年受商品价格拖累导致的贸易萎缩。
与之对应■■■发达国家相继进行了三次货币宽松■■■不断印钱撒钱■■■这些货币宽松越来越不管用■■■于是政府又将目光放到财政政策上[2]。
2016年之后■■■美❤欧❤日等国家陆续开始了扩张性财政政策■■■直接的后果就是政府债务的高企。
如下图所示■■■美国政府债务/GDP目前已经逼近二战时期的高峰■■■日本政府债务/GDP已经远超二战时期的高点。
在过去一百年里■■■全球政府债务水平最高点发生在第二次世界大战期间。
战争时期债务高企可以理解■■■毕竟组建军队❤采购武器❤运输军火■■■都需要政府负债。
然而在当下的和平年代■■■全球政府债务水平逼近二战时期高点■■■并且毫无疑问的是■■■这个高点将在未来2~3年内被突破。
放了这么多水■■■借了这么多债■■■并没有提振全球的需求。
在过去十年■■■“缺需求”始终是摆在各国政府面前绕不过去的坎■■■货币和财政手段虽然从表面上解决了数次危机■■■但并没有从根子上解决这个问题■■■反而给金融市场造成了许多隐患。
继续走老路会引发什么副作用■■■没有人知道。
总结一下■■■全球经济的“百年未有之大变局”体现在两个方面：一是全球经济增速跌到了百年以来的第三个谷底■■■第五次康波萧条期已经开启；二是全球政府们熟练操作了一个世纪的调控手段■■■已经不怎么凑效了■■■我们动用了前所未有的货币和负债■■■却始终无法提振总需求。
这种世纪一遇的变局■■■既会改变一个国家内部的经济❤政治和社会格局■■■也会影响国家与国家之间的贸易❤外交和地缘关系。
我们先对国家内部的冲击说起。
02暗流涌动：当电梯不再向上运行当经济停滞■■■萧条来临■■■首先冲击的是一个国家内部的经济秩序。
我们先看这样的一个段子：三个人坐电梯■■■一个在里面原地跑步■■■一个在里面做俯卧撑■■■一个在里面用头撞墙■■■他们都到了十楼。
有人问他们是如何上来的？一个说是跑上来的■■■一个说是俯卧撑上来的■■■一个说是撞墙上来的。
这个电梯■■■就是高速增长的经济和日益泛滥的货币■■■而那三个人■■■则是吹嘘自己牛逼的投资大师。
一部高速增长的电梯■■■会让我们产生很多错觉■■■并把这些错觉当做常识■■■比如经济总是增长的❤全球分工是不可逆的❤钱存在银行是有利息的❤买房总是可以抗通胀的等等。
但等到各国政府的货币和财政手段告罄■■■我们就会发现：昔日那些搭乘货币便利的方法■■■都在发生变化。
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